重工業(yè)加速下滑 印鈔票越來(lái)越不管用了？

發(fā)布時(shí)間：2016-07-19 來(lái)源：面包財(cái)經(jīng)

　　盡管推土機(jī)、挖掘機(jī)等工程機(jī)械與房地產(chǎn)和基建密切相關(guān)，但天量的資金和熱火朝天的一、二線城市房地產(chǎn)卻拉不動(dòng)身陷困境的工程機(jī)械巨頭，印鈔票外加財(cái)政刺激的老套路似乎到了盡頭。近日，中聯(lián)重科發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告：今年上半年虧損將超8億。工程機(jī)械需求低迷、巨額員工離職補(bǔ)償以及劇烈波動(dòng)的人民幣對(duì)這家工程機(jī)械巨頭形成了三重打擊。

　　工程機(jī)械巨頭深陷虧損 投資拉動(dòng)依然失效
　　中聯(lián)重科的業(yè)績(jī)預(yù)告中顯示：2016年上半年，公司虧損金額在8億—8.7億元左右，而上年同期的虧損金額為3.1億元。僅僅一年時(shí)間，中聯(lián)重科的虧損額已翻倍。中聯(lián)重科稱虧損的主要原因是：工程機(jī)械市場(chǎng)需求仍無(wú)明顯改善，員工離職補(bǔ)償?shù)挠绊懞蛥R率的變動(dòng)。
　　過(guò)去五年來(lái)，中聯(lián)重科的營(yíng)收與利潤(rùn)正呈現(xiàn)出自由落體式的下滑，下圖是面包財(cái)經(jīng)根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的該公司近年?duì)I收與利潤(rùn)走勢(shì)圖：

　　在最為輝煌的2011年，中聯(lián)重科的凈利潤(rùn)高達(dá)80.66億元；營(yíng)收最高的2012年，收入超過(guò)480億元。到2015年時(shí)，營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)下滑到約207億元，三年即腰斬有余，利潤(rùn)則只剩0.83億元，只相當(dāng)于峰值的約百分之一。
　　工程機(jī)械行業(yè)與基建與房地產(chǎn)密切相關(guān)，但去年底以來(lái)火爆的一、二線房地產(chǎn)交易和持續(xù)增加的基建投入，已經(jīng)對(duì)機(jī)械巨頭失去了拉力。
　　今年一季度，中聯(lián)重科的總營(yíng)收為30.24億元，跌幅為20.07%，虧損額就已經(jīng)達(dá)到6.6億元。
　　重工業(yè)巨頭集體淪陷 裁員已成“無(wú)底洞”
　　其實(shí)不只是中聯(lián)重科，更多的重工業(yè)龍頭企業(yè)整體都陷入了營(yíng)收下降，凈利潤(rùn)大跌或者虧損的境地。
　　沈陽(yáng)機(jī)床2016年上半年的業(yè)績(jī)預(yù)告虧損4億—5億元，虧損額同比擴(kuò)大近一倍。柳工雖有盈利，但凈利潤(rùn)同比跌幅超過(guò)六成五。發(fā)布虧損業(yè)績(jī)預(yù)告的還包括中國(guó)一重和河北宣工等重工業(yè)企業(yè)。
　　在虧損背后是愈演愈烈的裁員潮。根據(jù)中聯(lián)重科的業(yè)績(jī)預(yù)告，員工離職補(bǔ)償是虧損的重要原因，這意味著今年上半年該公司進(jìn)行了數(shù)量不菲的裁員。而這種裁員實(shí)際上在過(guò)去幾年已經(jīng)在持續(xù)進(jìn)行。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：2012年中聯(lián)重科的在職員工數(shù)為31707人，到2015年僅剩19141人；三年時(shí)間，中聯(lián)重科員工數(shù)已減少了12566人，裁員幅度接近四成。如果今年上半年的裁員比例與過(guò)往相同，這意味著僅僅三年就有近半員工失去了工作。
　　作為中聯(lián)重科的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，三一重工尚未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，但過(guò)去三年裁員幅度絲毫不比中聯(lián)小。三一重工的在職員工數(shù)更是由2011年的51827人，降到了去年的16119人，降幅遠(yuǎn)超六成。沈陽(yáng)機(jī)床的裁員幅度雖然較小，但去年底的員工數(shù)比5年前，也減少了超過(guò)1800人。
　　這些企業(yè)已經(jīng)持續(xù)了幾年的裁員潮，在2016年依然看不到好轉(zhuǎn)的跡象。
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)對(duì)刺激麻木 印鈔票越來(lái)越不管用？
　　如果從更長(zhǎng)周期來(lái)觀察工程機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)銷情況，則可以明顯的看出：經(jīng)歷了2008年4萬(wàn)億刺激后的猛烈增長(zhǎng)之后，過(guò)去幾年整個(gè)行業(yè)已經(jīng)對(duì)刺激出現(xiàn)了麻木。
　　徐工機(jī)械今年半年報(bào)利潤(rùn)呈現(xiàn)增長(zhǎng)，但觀察過(guò)去幾年該公司的產(chǎn)銷量變化，則可以明顯看出財(cái)報(bào)預(yù)增之外的困境，下圖是徐工機(jī)械近年來(lái)主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量變化趨勢(shì)：

　　2007年徐工的銷量?jī)H為1.33萬(wàn)臺(tái)，此后出現(xiàn)井噴式樣的上漲。2008年猛增到2.84萬(wàn)臺(tái)，2011年時(shí)創(chuàng)下5.88萬(wàn)臺(tái)的歷史記錄，四年增加了3.4倍。這期間正好經(jīng)歷的4萬(wàn)億的猛烈刺激。
　　但這種增長(zhǎng)在2011年之后突然終結(jié)，產(chǎn)銷量持續(xù)四年下滑。去年產(chǎn)量?jī)H為不到2.41萬(wàn)臺(tái)，已經(jīng)低于2008年的水平，較高峰期已經(jīng)腰斬有余。
　　央行調(diào)統(tǒng)司司長(zhǎng)盛松成在此前舉行的“2016年中國(guó)資產(chǎn)管理年會(huì)”上表示：從MI和M2的貨幣剪刀差趨勢(shì)看，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)“流動(dòng)性陷阱”現(xiàn)象。企業(yè)持幣待投資，大量貨幣流向企業(yè)，但是企業(yè)并沒(méi)有找到合適的投資方向，于是把大量的錢留在了活期存款賬戶上。同時(shí)建議：財(cái)政部要出來(lái)配合貨幣政策，適當(dāng)增加政府債務(wù)發(fā)行，提高財(cái)政赤字率。
　　從上一輪4萬(wàn)億刺激至今工程機(jī)械和諸多重工業(yè)企業(yè)的情況來(lái)看：產(chǎn)能早已過(guò)剩，依靠財(cái)政投入主導(dǎo)下的投資拉動(dòng)已然對(duì)諸多行業(yè)難以起到作用。
　　如果說(shuō)中聯(lián)重科、三一重工這樣的企業(yè)更多與基建相聯(lián)系。那么主要產(chǎn)品為數(shù)控機(jī)床的沈陽(yáng)機(jī)床近年來(lái)的產(chǎn)量變化則反映出工業(yè)投資所面臨的困境。2015年沈陽(yáng)機(jī)床的產(chǎn)量為3.2萬(wàn)臺(tái)，與2011年6.91萬(wàn)臺(tái)的機(jī)床產(chǎn)量相比，下跌了53.7%。
　　貨幣放水加財(cái)政刺激，這個(gè)套路在2008年的危機(jī)中已經(jīng)用過(guò)一次，猛烈的藥效持續(xù)三年之后已經(jīng)宣告失效。過(guò)去兩年持續(xù)攀升的天量資金除了涌入一二線房地產(chǎn)市場(chǎng)推高房?jī)r(jià)制造地王，實(shí)在已經(jīng)沒(méi)有出處。
　　繼續(xù)增加地方政府債務(wù)發(fā)行規(guī)模、猛投基建，真的還管用？此前人民日?qǐng)?bào)刊文稱：樹(shù)不能長(zhǎng)到天上去，房?jī)r(jià)也一樣?？墒侨绻懿蛔∮♀n票的手，錢又進(jìn)不了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，除了造地王還能干嘛？